第328章拼盘投资（2 / 2）

外国政府为促进电影业发展提供的税收优惠政策，也为好莱坞的融资提供了很多便利，其中最特别的是德国的税收优惠政策，其规定向电影业投资便可获得税收减免，而且并不要求电影项目需在当地生产或聘用当地的创作人员，减税额度还可被留置，这一税收漏洞迅速被德国投资者和好莱坞利用，米国制片厂可以将电影的版权卖给一家德国公司，然后再以低于售价10%左右的价格将影片“租赁”回来，双方均能从税收优惠中获利。

但到新世纪之后，海外预售市场开始衰退，在九十年代，好莱坞电影项目通过海外预售能获得高达百分八十的预算，但到二零零二年，仅能获得百分之五十乃至更少，加上德国等地税收漏洞被填补，好莱坞的融资开始遭遇一些困难，亟需新的资金来源。

而此时，因为股票市场不景气，加上银行利率很低，华尔街的资金非常充裕，甚至出现了一些募资规模达到一百亿美金以上的超级私募基金，华尔街的金融资本亟需寻求新的赢利点，市场表现稳定的好莱坞进入了他们的视线，他们发现好莱坞电影的市景不错，在一九九零年到二千年的十年间，米国的票房增长了百分之五十二，外国市场也经历了爆发式的增长，而且随着技术的发展，好莱坞电影的收入来源已很广泛，能够具备可观的投资回报率。

再加上一种以概率和统计理论为基础的分析方法蒙特-卡洛模拟法开始被投资机构信奉并广泛采用，他们发现在股票市场中适用的投资组合理论也可以用于电影业，当投资的电影项目达到二十至二十五部时，投资收益的波动性则比较小了，于是，华尔街资本对好莱坞电影的“拼盘投资”项目应运而生了。

早在零三年，在派拉蒙的商业运营副总裁埃萨克·帕莫主导下，美林与派拉蒙达成合作，建立名为梅尔罗斯的私募基金，计划向派拉蒙零三、零四年度计划生产影片（包括《世界之战》和《碟中谍2》）投入百分之十八的资金。

派拉蒙影业首先从票房中分走百分之十作为发行费，剩下的部分再与投资者进行分配，这支存续期为三年的基金顺利筹集了二亿四千万美金，投资了派拉蒙的二十五部电影，投资份额最终达到百分之十二、派拉蒙用于吸引投资者的杀手锏在于，据美林银行的数据，一般对冲基金所寻求的内部回报率在12%-18%之间，而即便在表现不佳的年份，派拉蒙的内部回报率也达到了15%，如果是出品了《泰坦尼克号》或是《阿甘正传》的年份，内部回报率更可高达23%-28%，无疑对投资者具有吸引力。

去年，年轻的华尔街投资人瑞恩·卡瓦劳格成立了相对论管理公司，致力于为华尔街资金进入好莱坞提供通道，他建构了一套模型，基于影片的导演、主演、类型、发行日期等因素预测电影的市场成功几率，他们计划在三年内，相对论管理公司筹集了超过25亿美金的资金投入到华纳、所尼和环球等大制片厂的拼盘投资项目中，将好莱坞的拼盘投资推向了高潮，据《澎博资讯》估计，在零六年、零七年华尔街的各种基金以及主要的投行包括美林、雷曼兄弟等投入了大约一百五十亿美金的资金在电影业。

在好莱坞的拼盘投资中，一般由一家银行或投资公司建立起一支电影基金，从私人或机构投资者那里募资，这笔基金然后被用于投入某个特定制片机构在一定时间范围内的较多数量的电影项目，一般电影拼盘投资项目会涉及十部至三十部之间电影，而投资额度在百分十到四十之间。

这些资金来源是多元化的，根据其对利润和风险的考量，大致可以划分为三种不同的类型，一种是优先债务；通常来自银行或借贷机构，这类资金将被优先偿还、风险相对较小，第二种是中间层融；第三种则是股份融资，投资者按其投入资金在整个拼盘中的比例占据相应的股份。当项目的债务都被清偿后，其可获得这些股份所对应的利润，其风险是最大的，但可能获得的收益也是最高的，第二种和第三种资金多来自私募基金、个人融资者及部分机构融资者。

拼盘投资通常都是指向好莱坞大制片厂或是大的电影公司，因为只有这些公司的制作规模才足以达到投资基金所期望的盈利稳定性，去年，几乎所有的好莱坞大制片厂都进行过拼盘投资，而对将哪些电影项目纳入到一个融资拼盘中，则取决于投资基金与好莱坞大制片厂之间的实力博弈，比较公平的方式是投资基金参与投资大制片厂在某段时间内的所有电影项目，另一种方式是大制片厂提供片目，投资基金再从片目中挑选项目加入拼盘。

像华纳的《哈里.波特》、迪士尼的《加勒比海盗》、二十世纪福克斯的《星球大战》、米高梅的《007》这些稳赚不赔的，决不会参加什么拼盘投资。

事实上卡瓦劳格早就接触所尼，希望能投资所尼旗下包括《蜘蛛侠》在内的二十五部电影，但被财大气粗的所尼集团拒绝了，不过他们愿意将除了《蜘蛛侠》外的二十五部电影的投资权交给相对论管理公司。

但少了《蜘蛛侠》这块大肥肉，所尼的拼盘投资吸引力大减，令相对论的卡瓦劳格兴趣不大，现在的mm主导哥伦比亚和米高梅，资金链更紧，他们应该会对相对论的资金感兴趣，他又来试探马克了。

祝各位书友新年快乐。